Glossaire encyclopédique · France
BTF — titre de dette à court terme de l’État
Un BTF est une promesse de remboursement à court terme vendue par l’État français pour gérer ses besoins d’argent sur moins d’un an. L’investisseur avance l’argent puis l’État rembourse à l’échéance selon les conditions prévues.
Définition
Les besoins de l’État ne sont pas identiques tous les jours : les recettes et les dépenses n’arrivent pas toutes au même moment. Il peut donc exister des décalages de trésorerie même indépendamment du financement à long terme.
Les BTF sont des titres conçus pour le court terme. Ils complètent les OAT, qui servent davantage au financement sur plusieurs années.
Cette distinction explique pourquoi l’État utilise plusieurs familles de titres plutôt qu’un seul « gros prêt » uniforme.
Exemple de trésorerie : l’État peut devoir effectuer des paiements aujourd’hui alors que certaines recettes importantes arriveront plus tard. Le financement court terme aide à gérer ces décalages. Cela ne signifie pas que chaque BTF correspond à une nouvelle dépense publique particulière identifiable euro par euro.
Pourquoi cette notion compte
Les BTF sont des titres de court terme utilisés par l’État pour gérer une partie de son financement et de sa trésorerie. Leur maturité est beaucoup plus courte que celle des OAT.
Exemple concret
Un besoin de trésorerie temporaire peut être financé par des BTF sans que cela signifie que toute la dette publique devient de court terme.
Confusion fréquente
Comparer directement le taux d’un BTF à celui d’une OAT longue sans tenir compte de la maturité et des conditions de marché.